TOBの動きについて（㈱関西スーパー）②

　「TOBの動きについて（㈱関西スーパー）」からしばらく経ちましたが、先週にオーケー㈱(以下、オーケー)及び㈱関西スーパー(以下、関西スーパー)からニュースリリースがありました。

Ⓐオーケー
　関西スーパーに質問状を送る、との報道があったことを受けて、9/21（火）に「昨日の一部報道について」との内容でリリースがありました。
それには下記旨が記されております。
・関西スーパー株主より「オーケーTOBに関するプレスリリースに対して関西スーパーからの追加の発表がされていない点」についての問い合わせを受けている
・質問状の内容として関西スーパー見解の公表時期以外の質問はしない

Ⓑ関西スーパー
　9/24（金）に、29ページにわたる「見解」を発表しています。
　内容的には、オーケーTOBのスキームとの比較（Ⓐの質問状を受けた回答書でもあるだろうと思います。）で、やはり関西スーパー+エイチ・ツー・オーリテイリング(以下、H2O)経営統合推しの内容になっております。
　また、前回には無かった「株主の皆様が得られることになる経済的価値」の言及があり、第三者機関算定で①2,400 円～3,018 円、又は、②1,787 円～3,128円の価値となる、とあります。
　単純すぎる計算ですが、①②平均で2,093円～3,073円(更に均して2,583円)となります。

　9/24（金）終値は2,007円。両リリースが正しければ、現評価金額は低いことになります。
　オーケーとしては関西進出の橋頭保ともなるので、是非成し遂げたいところでしょう。
　関西スーパーとしては、H2O陣営への参加を前提とした調整はすでに進めているかと思います。ただ、Ⓑ内の一部詳細スキームのうち「関西スーパー-H2O参加スーパー(阪急ｵｱｼｽ、ｲｽﾞﾐﾔ)間での株式交換」後の株式の希薄化について、私では読解できない部分があるのですが…その点については第三者機関算定の記述で問題が無い、とのことでしょうか。

　統合後の先、それぞれの計画の「その後」はどうなるのか、想像してみます。「大阪　スーパー　序列」でググったところ、面白い資料（調査機関が作った的なものでは無い）があったので、参考にさせていただきます。
（https://togetter.com/li/1718558）

　関西スーパーは中～高品位の商品を、それに見合う金額で提供する、との立ち位置だそうです。阪急オアシスやイズミヤも同様、としておりました。
　経営統合後、利用者裾野の広がりは厳しそうですが、商品・流通共通化などの面でのメリットは見込まれそうです。ただH2Oのスーパー部門が「百貨店企業の一部門」との扱いであれば、利益が再投資されにくい恐れもあります。

　では、オーケーの場合をネットで調べたところ、価格は安く、プライベートブランドなども充実している、とのことです。関西にも類似するスーパーマーケットはいくつかあり、オーケー案の統合後、新生関西スーパーは新たにその領域へ参戦する形となります。
　オーケーの今の品質がどのあたりになるかの想像は難しいですが、現関西スーパーの品質を落とさず、価格が下がるのであれば優位性を高められるでしょう。
　ただ、品質が上がるが価格微増、となると…
　価値（コストパフォーマンス）に関する考え方は関東/関西（特に大阪）で違いがあると思います。家計を司るお嫁様方はどのように判断するでしょうか。

　恒大集団の件もあり、市場の動きが落ち着きません。
　今後の三社の動きや、もしデフォルト等で市場環境が変わった場合、どのような動きとなるのか含め、引き続き動向を見ていきたい、と思います。